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Tuesday, 13 March 2012

盈利減速‧股價先蹲後起‧銀行業迎挑戰‧韌力足

可怜我的MBB跑輸綜指
为何不干脆大跌呢

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大馬
2012-03-13 17:45



(吉隆坡13日訊)今年一向落後富時綜指的吉隆坡金融指數,最近迎頭趕上,已跑贏富時綜指20個基點;分析家認為,在貸款成長料放慢下,銀行盈利成長將趨緩,加上較高的信貸成本已反映在估值,銀行股料仍保強韌,但主要貸款成長領先指標持續趨跌。

銀行股今年的表現起多於跌,MIDF研究追蹤的銀行當中,興業資本(RHBCAP,1066,主板金融組)及豐隆銀行(HLBANK,5819,主板金融組)今年領盡風騷,大眾銀行(PBBANK,1295,主板金融組)也頗強韌,主要因為具備抗跌特質,其餘則比綜指稍領先。

馬來亞銀行(MAYBANK,1155,主板金融組)、聯昌集團(CIMB,1023,主板金融組)及安聯金融(AFG,2488,主板金融組)則跑輸綜指。

基於外圍環境陰晴未定,國內整體經濟成長動力在2012年雖獲得公共開銷的挹注,但預料仍然趨緩,而貸款申請及批准的成長率似乎也比過去蹣跚,因此,MIDF對整體銀行股保持中和評估。

它建議“買進”興業資本(目標價9令吉20仙)、馬銀行(目標價9令吉55仙)及安聯金融(目標價4令吉10仙)。

它說,儘管美國經濟數據最近顯示回溫的跡象,但歐債問題仍纏繞,國內工業生產活動因出口放慢而失去動力,許多東盟國家採取寬鬆貨幣政策,反映展望的低迷,國行保持政策利率3%,表示國內成長力道在今年料放緩。



盈利成長
過去2季減速

從最近出爐的2011年企業末季業績顯示,MIDF所追蹤的7家銀行凈利皆符合預測,銀行業總盈利持續攀升,以季度比較,銀行業的盈利成長在去年次季已達顛峰,而銀行業的盈利成長在過去兩個季度持續減速。

2011年末季,銀行業盈利按季下滑1.2%,按年則增長14.3%,按季盈利的敗退,歸咎於貸款成長按季滑退至3%(比較第三季按季漲3.4%);按季貸款虧損撥備增加68%(比較第三季按季增3.7%);以及日常開銷按季增6.2%。

興業資本為了留住人才、員工調薪及優化員工的工作流程,而承擔一次過的9千萬令吉人力資源開銷,以及護盤利率組合的衍生產品依市值蒙虧6千580萬令吉,進而影響2011年末季凈利。

豐隆銀行在去年末季因承擔1億2千700萬令吉的整合開銷而影響盈利,若撇開整合開銷,豐隆銀行的凈利按季上揚17%至4億7千600萬令吉,比較其公佈的稅後盈利為3億8千140萬令吉,按季敗跌6.3%。

收緊放貸
貸款成長放緩

7家所追蹤的銀行貸款總額,從去年第三季的8千833億令吉,增至末季的9千零96億令吉,惟成長趨勢在去年末季按季敗退3%。

MIDF相信銀行業在今年的消費貸款成長將走緩,主要因為國行在家庭債務走高及國內經濟成長步伐放慢前提下,採取緊縮措施。根據凈收入,而非總收入作為攤還零售貸款的計算法,料拖累零售貸款的成長步伐,從汽車融資批准下跌就可端倪一二。

“我們預計經濟成長的走軟將減少消費者購買大型物件的支出。”

以房貸來說,它相信銀行會專注主要地區自住的產業以及政府提供援助的可負擔得起房屋。

以每月貸款申請及批准成長率計,該行發現購買房產及轎車的貸款申請及批准持續走低。

“我們相信經濟轉型計劃相關的融資或有助抵銷部份貸款成長走下坡的不足,而經濟轉型計劃的加速落實,有助提振商業貸款的成長動力。”

該行相信,賺幅壓力料影響一些領域,如零售貸款及基金成本,而併購活動的增溫對刺激銀行業非利息項目帶來裨益。(星洲日報/財經)

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