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Wednesday, 23 November 2011

细解TIMECOM改革三部曲-第三部

细解TIMECOM改革三部曲-第三部 -收購4家電訊相關公司以拓展國內外通訊業務,期望成為區域電訊公司

TIMECOM的窘境


2010年报TIMECOM自豪地宣布公司达成零债务,手握199 million 现金,更连续七季有盈利。

TIMECOM 首次把售卖国际宽带global bandwidth的收入纳入财政表。但CEO 很诚实的指出该收入是不稳定,不重复,而且连赚幅也不稳定。

分析下TIMECOM 2010 年报pg 69 的Income Statement,有图有真相 !
(红色是根据MARY BUFFET 写的巴菲特The Interpretation of financial statements 的要求和例子)。


1. Gross Profit = Revenue RM321 million – Cost RM 180 million =RM 141 million
Gross Profit Margin = 141 /321 =43%
≥40%


2. Administrative Expense = 17.7+82.3 =100 million
Administrative Expense/Gross Profit = 100/141 =70.9%
Coke 59% , P&G 61%, Ford 89-780%

3. Research = low or none
Low


4. Depreciation = 40-44million , ~ 28% on its gross profit
Coke~6% , GM~ 22-57%


5. Interest expense = 38k ~0.1% of operating income
≤15% of operating income


6. Net earning / total revenue = 107/321 = 33%
≥ 20%

下载 (86.24 KB)
2011-11-21 10:36


乍看之下,除了Depreciation较高外一切都不错。但看深一层。。。2010 年报pg 98, 他的net profit 是由
36 million +52.8 mil +18 million =RM 107 million 组成的。

36mil 是真正做生意赚回来的,18 mil 是税务补贴, 占了最大的52.8 million 呢?

是保命丸DIGI的股息。嗨。。。。。。



收购势在必行


由于面临以上的窘境,TIMECOM还需大力的发展有关主力业务。尴尬的是宽带网络被TM的UNIFI以狂风扫落叶的速度占领市场。身为大马第二固定宽带电讯公司,在国内市场不讨好的环境下,向国外发展是唯一出路。


收購4家電訊相關公司以拓展國內外通訊業務,以期望成為區域電訊公司是必要的。报章上提到,收購主要目的是能進軍國際海底電纜業務,提高收入及海外顧客群.  TIMECOM發文告表示希望透過進軍區域批發顧客,加強全球頻寬業務,
並可多元拓展至高成長數據中心與管理服務業務。


我觉得收購后TIMECOM不但能转型成为區域電訊公司,形象也能大大提高。最重要的是增加收入以免发生持有别家公司收到的股息还多过本身业务收入的难堪场面。


TIMECOM成为區域電訊公司的决定似乎带给人们无限想象,大马已经有AXIATA为区域性流动电讯公司,固定宽带電訊公司这部分是不是政府派TIMECOM出去打天下呢?


资料的整理和分享


以下是那四间公司的资料.除了那句有图有真相外,我觉得有引据有证据。各位朋友可以依我quote的报告面数去查证一下,因为有时一个人读会漏掉一些重要资料,或会错解报告的内容。如有任何补充请不奢指教。谢谢。




A。GTC-GLOBAL TRANSIT COMMUNICATIONS SDN BHD
-essentially sells international bandwidth and IP transit services to telcos, large and medium-sized-corporations (for their own private networks) and Internet service providers (ISPs) in the region.

略介:GTC主要是提供批發戶聯網服務,並提供全球頻寬需求解決方案
2010 年25%收入来自香港和泰国,75% 本地。

-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg 227
财政:2010 年收入52mil ,净利6.9 million 但; 2009年亏0.4 million.2010 年有现金4.4 million,但current ratio = 0.86.
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg272-273

感想:以RM102 mil成交, 用每股RM3.55 发RM28.7 MILLION 新股缴付.  收入激增,转亏为盈。不过不知下季如何。。




B。GTL-GLOBAL TRANSIT LIMITED
-GTL owns 10% of the recently-commissioned Unity Cable System, a 9,620km submarine cable system from Asia
to the United States, which is banking on a growth of Asia to US data connectivity.

略介: GTL拥有10 % 連接日本與美國的統一海底電纜系統
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg 232

财政: 2010 年收入USD 1.2mil ,净利 USD 0.25 million ;但 2009年无收益。

2010 年有现金 USD 1.1 million, 但current ratio = 6.42
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg314-315

感想:GTC 是这次收购的重头戏码,連接日本與美國海底 宽带让它有筹码扩张和与区域竞争者谈判。
     

以RM102 mil成交, 用每股RM3.55 发RM17.1MILLION 新股和现金RM40.4 MILLION缴付




C。AIMS GROUP
-a data centre operator,AIMS Group is made up of three companies, AIMS Asia Group, AIMS Data Centre 2 and AIMS Cyberjaya.

略介: AIMS集團則是擁有與營運網絡中和數據中心。

AIMS Asia Group      
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg250

财政: 2010 年收入RM 40 million ,亏RM 1.6 million ; 2009年亏0.1 million.

2010 年有现金 RM1 million , CURRENT RATIO=0.5
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg388-390

AIMS Data Centre 2  
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg256

财政: 2010 年收入RM 4 million , 净利RM 1.1 million ; 2009年净利0.1 million.

2010 年有现金 RM6k , CURRENT RATIO=1.24
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg435-436


AIMS Cyberjaya.  
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg260

财政: 2010 年收入RM 12 million , 净利RM 3.4 million ; 2009年亏0.2 million.

2010 年有现金 RM0.6mil , CURRENT RATIO=0.42
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg461-462

感想:以RM119 mil成交,用每股RM3.55 发RM20.1 MILLION 新股和现金RM47.6 MILLION缴付。三间公司总计会带来正面盈利给TDC。

      HL 说全球最大搜索网站(GOOLGLE?)和几乎十大网站托管公司(web hosting)都是他的顾客。
D。







GLOBAL TRANSIT ENTITIES
-comprisese GTSingapore and GTHongKong, holds SBO licences in both countries.
略介: 拥有SBO执照, 可在有关国家进行宽带有关服务。


GTSingapore      
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg242

财政: 2010 年收入SGD 255k ,净利SGD 4k ;但2009年收入SGD 66k 亏 SGD 2k

2010 年有现金 SGD17K , CURRENT RATIO=1.25
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg351-352


GTHongKong     
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg 246

财政: 2010 年无收入, 亏HKD139k ;但2009年收入HKD56k 亏 SGD HKD128k

2010 年有现金 HKD27K , CURRENT RATIO=0.57
-from Circular to shareholder 25 Oct 2011 pg372-373

感想:哇。。 亏钱公司,还好只以RM2 成交
这两家公司的收入将不会纳入TDC账本。


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后记
终于写完改革三部曲了。眼睛好痛。希望大家有所收获。
接下来是时候把目光从TIMECOM移向他的竞争则,做SWOT分析等等。
各位朋友,要看分享要付出哦,记住! 有图有真相,有影有引据有证据;有顶有鼓励,有加分有动力!!

1 comment:

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