時光網遭低估

投資致富
2012-03-11 19:27

吳小姐問：

請分析時光網（TIMECOM，5031，主板基建計劃組）的最新業績表現與前景。


答：時光網旗下3大業務部門去年表現標青，寫下雙位數成長，僑豐研究認為其股價或遭市場低估，預計該公司未來在數據變革及寬頻需求帶動下，延續高成長表現。

僑豐認為，排除全球球寬頻銷售（GBS）及數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）前期股息貢獻，時光網2011年核心稅前盈利按年成長164%，主要因產品組合調動刺激賺幅，及成本管理策略見效。

“批發、企業及政府、消費及中小型企業部門營業額分別按年成長14%、12%和9%，其中最意外的是，批發部門在少了GBS貢獻後依然強勢成長，我們預計該公司未來能延續類似高成長表現。”

此外，時光網與Astro之間的合作料需進一步耗時超過1年才能達致收支平衡，不過，由於安裝開支會在發出貨單於客戶後才記錄，開支多寡很大程度將由使用率決定，因此僑豐不認為安裝成本將嚴重壓縮賺幅，相信訂購率成長趨緩。

目前，時光網已在巴生河流域及檳城替10萬個用戶安裝光纖網絡，管理層放眼今年杪將用戶量增加至16萬9千戶，總資本開銷估計為25萬令吉。

由於整合計劃料在年杪才能完成，僑豐暫時將GBS上揚潛能排除在財測外，同時下調時光網2012至2013財政年財測3.5%和1.6%，無論如何，考量現有財測未將併購計劃納入計算，而且核心運作強穩，僑豐上修目標價至80仙，給予“短線買進”評級。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）