投資致富
2012-04-16 10:43
電訊業發展步伐迅速，變革多端，沒有永遠的定律，也沒有永遠的第一名。像有“電訊魔童”之稱的香港城市電訊主席王維基，上週以約50億港元悉售電訊業務股 權，撤出電訊業，勢要背水一戰強攻免費電視業務，台前幕後的挖角潮更不斷上演；一旦正式接獲電視執照，香港電視圈勢必陷入大混戰。
雖然大馬的電訊業還未到達如此“大打出手”的地步，但近年來本地業者為了搶佔更大的市場份額，也各出其謀要跑贏競爭對手。
網絡電視大戰開打、ASTRO潛在回歸馬股及新收費電視台登場等，料是引領電訊業邁向另一高潮的推手，本期《投資致富》繼續跟進電訊業的最新進展及未來的多元性發展。
新舊面孔齊聚一堂搶灘，看看誰能笑到最後？
ASTRO與時光網
推出高清頻道
王維基曾說過：“狹路相逢勇者勝，勇者相逢智者勝”，他從電訊業走向電視業，不斷拓展傳媒事業王國，靠的就是智勇雙全的一身好本領。
香港今年將有3家新免費電視台登場，改寫以往無線獨大、亞視勢弱的局面。免費電視台之間硝煙滾滾，昭示一場惡戰即將啟動。
ASTRO重新上市
料可籌15億美元
無論如何，本地電訊業的熱鬧氣氛也不輸香港，特別是盛傳已久的ASTRO重新上市案，相信落實的可能性相當大，有助為電訊業的熾熱氣氛保溫。
據悉，多家投資銀行曾針對潛在重新上市案與ASTRO接觸，並進行討論，相信時機是關鍵因素。熟悉有關事件的人士也指出，ASTRO重新掛牌料可籌措大約15億美元的資金，且預計售股計劃會在年杪之前展開。
大馬富豪丹斯里阿南達是在2010年6月將ASTRO私有化，一旦重新上市，僑豐研究相信會與姊妹公司明訊的情況一樣，不會納入海外的印度業務。
不排除ASTRO明訊合併
“鑒於面對其他電訊業者的競爭，ASTRO重新掛牌是合時宜的，而為了防患未然，ASTRO也與時光網（TIMECOM，5031，主板基建計劃組）聯手推出網絡電視及高清頻道。”
同時，該行也不否定這將再度點燃ASTRO與明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）之間的合併課題，並指ASTRO及明訊合併不是不可能的事，因為兩者擁有相同的股東，可合理化國內的媒體及電訊業務。
“ASTRO探討如何透過多元平台以獲得更多用戶，而明訊則轉型成為綜合性電訊業者。”
截至去年杪，ASTRO的用戶群已突破300萬人。
亞洲廣播網絡次季啟播
不過，被視為ASTRO勁敵的另一收費電視——亞洲廣播網絡（ABN）預定今年次季啟播，除了與ASTRO抗衡，也預見國內網絡電視主題將越來越熾熱。
僑豐相信ABN將對ASTRO構成威脅，因為兩者的市場目標相似，放眼國內的600萬戶家庭。
ABN預期首年取得50萬名用戶，3年內則增至300萬名。同時，該公司將在未來10年內，砸下20億令吉投資額，以促使網路涵蓋600萬戶家庭。
據瞭解，ABN正簽署主要的節目內容，而且獲廣播界的專才加盟，包括來自ASTRO。
ABN近期也與馬電訊旗下Fibercomm簽署協議，以使用後者的光纖網絡，且已委任承包商在國內的5個地區推行有關網絡，其中兩個落在巴生河流域。
消息指出，ABN已簽購了50個電視頻道，達到目標的一半，而其科技夥伴是摩托羅拉（Motorola）。
ABN首席執行員兼董事斯迪哈蘇巴馬廉指出：“我們不僅要提供影像服務，也要提供寬頻服務。”他強調，ABN的配套收費將低於其他收費電視，如ASTRO及數個網絡電視，因為公司已向政府承諾，為市民提供優質及可負擔的電視節目。
網絡消息指出，ABN背後的掌舵人是拿督K.K.伊斯瓦蘭，而且據稱他跟首相的家人擁有良好的關係。
K.K.伊斯瓦蘭曾是本地電視ntv7的首席營運員。
ABN是在去年8月接獲執照，提供收費電視服務，預計未來10年內，將耗資20億令吉成本。至於從1996年開播的ASTRO，在營運近10年後，才成功達到無虧盈，至今共有超過120個電視頻道。
除了ABN，據稱楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）旗下楊忠禮通訊會與美國收費電視業者Sezmi機構合作，推出網絡電視，惟至今未有進一步消息。
馬電訊HyppTV注入新內容
面對ASTRO及ABN的攻勢，馬電訊（TM，4863，主板貿服組）也不敢掉以輕心，最近為Unify高速寬頻的HyppTV網絡電視注入新內容，僑豐預見Unify今明年用戶群將增26%及24%。
僑豐認為馬電訊放眼今年杪40萬名Unify用戶的目標相當保守，因為截至4月初，已成功達到預估中的80%。
Unify每週增6千用戶
雖然面對明訊的強烈競爭，不過馬電訊Unify的每週用戶認購額卻持續攫取動力，從去年第四季起每週增加6千名用戶。
該行不排除馬電訊會進一步加強網絡電視內容，以提昇市場對Unify配套的興趣，而且憑著強穩的資產負債表，更可競標一向由Astro攫取的節目內容。
“增加新內容，將促使馬電訊擴展每個家庭的平均營業額，長期來說更可鎖定手中用戶，而且馬電訊料能從網絡電視戰中受惠，主要歸功於擁有良好的營運策略打造其網絡及數據業務，加上順利推動Unify業務。”
隨馬電訊Unify用戶成長超越預期，僑豐將其2012及2013財政年用戶目標預估，上調26%及24%至50萬1千及74萬1千人，並促使核心淨利預測獲調升2%至4%，至6億7千500萬及8億7千740萬令吉。
P1贈無線寬頻傳輸器
另外，綠馳通訊科技（GPACKET，0082，主板科技組）旗下P1剛在3月杪推介新光纖配套，5Mbps配套月費169令吉，較Unify的149令吉略貴，而明訊的4Mbps及6Mbps則各訂價128及158令吉。
P1的賣點是贈送無線寬頻傳輸器，而且家庭及無線寬頻各有不同的使用頂限。僑豐認為，這是紓緩網絡堵塞的方法之一，而且可以增加平均用戶營業額。不過，隨P1及明訊的的配套沒有附贈網絡電視，因此不會對馬電訊構成威脅。
“馬電訊提供的服務更具價值及內容，所以P1的新配套不會帶來影響。”
Unify配套允許用戶撥打免費電話至全國任何馬電訊的固定電話，撥打至手機則每分鐘徵收10仙。至於明訊及P1用戶也享有撥電至手機的便利。
數碼網絡和明訊
瞄準預付用戶
雖然數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）及明訊這對“死對頭”，先後祭出不同的招數互鬥，不過相信電訊業者將極力避免引發削價戰，因為最終將落得“損人不利己”的慘局。
同時，預付業務欠缺價格彈性度，無法支撐語音營業額成長，並對未來的營業額走勢構成壓力，惟相信這回價格調整衝擊不會過於顯著，電訊業者的現金流及股息料維持強韌。
艾芬研究維持電訊業者的用戶及每名用戶平均營業額成長預估，直到2012年首季業績出爐後。
明訊先在3月初推出“Bagus”預付配套，向數碼网絡宣戰，以圖搶奪數碼网絡龐大的外勞市場。
面對明訊的宣戰，數碼网絡也不甘示弱，於本月初推出“Lagi Best”預付配套，惟服務收費方面卻沒有太大的調整，意味著其收費已深具競爭力。
數碼網絡料維持成長
艾芬認為，這極可能表示明訊“Bagus”配套沒有對數碼網絡帶來太大的威脅，而且數碼網絡的收費已算是城中最具競爭力了，因此相信能維持2012財政年的成長動力。
“去年數碼網絡取得最大的用戶增長，淨提高115萬名用戶，營業額市佔率也走高1.3%至27.6%。”
該行指出，明訊的“Bagu s”配套乍看之下具吸引力及價格大眾化，不過若仔細咀嚼，其實只有長途電話（IDD）的收費是最廉宜的，其餘的服務收費僅較同儕稍微便宜或相符。
“明訊只不過是將以往的高服務收費下調至市價，至於語音收費則仍顯著高於天地通的預付配套。”
明訊管理層強調，今年會更為積極捍衛其市佔率。不過，由於整體領域的競爭力提高，加上新業者冒頭，分析員相信這已侵蝕明訊的市佔率。
明訊積極捍衛市佔率
“我們質疑明訊失去在關鍵領域的市佔率，包括商業/中小企業及年輕人市場，全年營業額市佔率從2010年的40.3%，走跌至去年的39%。”
去年明訊的用戶群下跌129萬3千人，而天地通及數碼網絡則各增78萬6千及115萬5千名用戶。
數碼網絡管理層指出，會持續跟進用戶的使用趨勢，一旦發現任何衝擊，會即時作出相對反應。
調整服務費
衝擊新業者
艾芬提到，近期電訊業者多次調整服務收費，將帶來多項影響，包括對新業者進軍電訊業形成阻力，加上未來削價空間大幅降低。
首先，預付業務收費調低，將對小型業者及仰賴同儕網絡基建的流動網絡業者（MVNO）造成衝擊。
“低收費令新業者的入門門檻提高，特別是那些獲頒長期演進技術（LTE）頻譜的業者。”
其次，從削價戰角度來看，預付配套部份服務收費已將近免費，特別是特定的朋友及家人號碼，因此這將令進一步的削價行動受限。
“此外，根據觀察，與其他業者比較，亞通（AXIATA，6888，主板貿服組）旗下天地通在行銷方面的積極度算是最低的，所以不排除接下來會引發更強勁的競爭性。”
更重要的是，明訊削價預付配套策略，可能對明訊本身構成更大的影響，特別是預付業務的語音彈性不再呈正面。
除了明訊，數碼網絡的預付服務使用量也逐步走下坡，而在最好的情況下僅走勢平平。
“雖然天地通過去2季展現正面的預付服務使用量，但我們相信該公司已受廉宜的收費配套影響。”
該行指出，數碼網絡及天地通的每分鐘平均營業額都在走跌，若明訊不是因為去年的用戶群下跌，相信會同樣下跌。
削價潮侵蝕語音營業額
“我們認為，最近的削價潮不但沒有促使需求走高，反而進一步侵蝕未來季度的語音營業額。”
受到收費調整及使用量走低影響，去年國內3大電訊業者預付配套的平均每名用戶營業額滑跌4.7%。
“盈利敏感分析顯示，預付服務的平均每名用戶營業額下跌1令吉，將導致數碼網絡及明訊的財測調降3.8%及2%，至於亞通因盈利基礎較為多元化，天地通對亞通的影響只有1.4%。”
以預付領域用戶群計，明訊仍處於領先位置，佔32.9%，天地通及數碼網絡則各寫下32.7%及27.1%。
天地通配套最吸引
後付服務方面，明訊也正減低智能手機iPhone4s配套價格，並著重在2大關鍵因素，即消費者預算及重型網絡使用者。
不過，艾芬認為，天地通的配套仍最具吸引力。
其他智能手機如黑莓及Android系統，則以數碼網絡較具競爭優勢，接著是天地通及明訊。
艾芬認為現階段後付業務沒有必要展開削價戰，特別是仍由明訊領先；若削價戰開打，明訊反而面對最大衝擊，因為在後付業佔最大份額。
結論：
雖然早期的王維基以削價戰獲勝，但從他的身上，我們還可以看到，他積極的求變心態，是電訊業存活的不二守則。因此，電訊業者若能推陳出新、添加新內容、新創意點子、結合不同的科技平台……，相信電訊業的展望絕對可期。（星洲日報／投資致富‧投資焦點）
2012-04-16 10:43
電訊業發展步伐迅速，變革多端，沒有永遠的定律，也沒有永遠的第一名。像有“電訊魔童”之稱的香港城市電訊主席王維基，上週以約50億港元悉售電訊業務股 權，撤出電訊業，勢要背水一戰強攻免費電視業務，台前幕後的挖角潮更不斷上演；一旦正式接獲電視執照，香港電視圈勢必陷入大混戰。
雖然大馬的電訊業還未到達如此“大打出手”的地步，但近年來本地業者為了搶佔更大的市場份額，也各出其謀要跑贏競爭對手。
網絡電視大戰開打、ASTRO潛在回歸馬股及新收費電視台登場等，料是引領電訊業邁向另一高潮的推手，本期《投資致富》繼續跟進電訊業的最新進展及未來的多元性發展。
新舊面孔齊聚一堂搶灘，看看誰能笑到最後？
ASTRO與時光網
推出高清頻道
王維基曾說過：“狹路相逢勇者勝，勇者相逢智者勝”，他從電訊業走向電視業，不斷拓展傳媒事業王國，靠的就是智勇雙全的一身好本領。
香港今年將有3家新免費電視台登場，改寫以往無線獨大、亞視勢弱的局面。免費電視台之間硝煙滾滾，昭示一場惡戰即將啟動。
ASTRO重新上市
料可籌15億美元
無論如何，本地電訊業的熱鬧氣氛也不輸香港，特別是盛傳已久的ASTRO重新上市案，相信落實的可能性相當大，有助為電訊業的熾熱氣氛保溫。
據悉，多家投資銀行曾針對潛在重新上市案與ASTRO接觸，並進行討論，相信時機是關鍵因素。熟悉有關事件的人士也指出，ASTRO重新掛牌料可籌措大約15億美元的資金，且預計售股計劃會在年杪之前展開。
大馬富豪丹斯里阿南達是在2010年6月將ASTRO私有化，一旦重新上市，僑豐研究相信會與姊妹公司明訊的情況一樣，不會納入海外的印度業務。
不排除ASTRO明訊合併
“鑒於面對其他電訊業者的競爭，ASTRO重新掛牌是合時宜的，而為了防患未然，ASTRO也與時光網（TIMECOM，5031，主板基建計劃組）聯手推出網絡電視及高清頻道。”
同時，該行也不否定這將再度點燃ASTRO與明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）之間的合併課題，並指ASTRO及明訊合併不是不可能的事，因為兩者擁有相同的股東，可合理化國內的媒體及電訊業務。
“ASTRO探討如何透過多元平台以獲得更多用戶，而明訊則轉型成為綜合性電訊業者。”
截至去年杪，ASTRO的用戶群已突破300萬人。
亞洲廣播網絡次季啟播
不過，被視為ASTRO勁敵的另一收費電視——亞洲廣播網絡（ABN）預定今年次季啟播，除了與ASTRO抗衡，也預見國內網絡電視主題將越來越熾熱。
僑豐相信ABN將對ASTRO構成威脅，因為兩者的市場目標相似，放眼國內的600萬戶家庭。
ABN預期首年取得50萬名用戶，3年內則增至300萬名。同時，該公司將在未來10年內，砸下20億令吉投資額，以促使網路涵蓋600萬戶家庭。
據瞭解，ABN正簽署主要的節目內容，而且獲廣播界的專才加盟，包括來自ASTRO。
ABN近期也與馬電訊旗下Fibercomm簽署協議，以使用後者的光纖網絡，且已委任承包商在國內的5個地區推行有關網絡，其中兩個落在巴生河流域。
消息指出，ABN已簽購了50個電視頻道，達到目標的一半，而其科技夥伴是摩托羅拉（Motorola）。
ABN首席執行員兼董事斯迪哈蘇巴馬廉指出：“我們不僅要提供影像服務，也要提供寬頻服務。”他強調，ABN的配套收費將低於其他收費電視，如ASTRO及數個網絡電視，因為公司已向政府承諾，為市民提供優質及可負擔的電視節目。
網絡消息指出，ABN背後的掌舵人是拿督K.K.伊斯瓦蘭，而且據稱他跟首相的家人擁有良好的關係。
K.K.伊斯瓦蘭曾是本地電視ntv7的首席營運員。
ABN是在去年8月接獲執照，提供收費電視服務，預計未來10年內，將耗資20億令吉成本。至於從1996年開播的ASTRO，在營運近10年後，才成功達到無虧盈，至今共有超過120個電視頻道。
除了ABN，據稱楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）旗下楊忠禮通訊會與美國收費電視業者Sezmi機構合作，推出網絡電視，惟至今未有進一步消息。
馬電訊HyppTV注入新內容
面對ASTRO及ABN的攻勢，馬電訊（TM，4863，主板貿服組）也不敢掉以輕心，最近為Unify高速寬頻的HyppTV網絡電視注入新內容，僑豐預見Unify今明年用戶群將增26%及24%。
僑豐認為馬電訊放眼今年杪40萬名Unify用戶的目標相當保守，因為截至4月初，已成功達到預估中的80%。
Unify每週增6千用戶
雖然面對明訊的強烈競爭，不過馬電訊Unify的每週用戶認購額卻持續攫取動力，從去年第四季起每週增加6千名用戶。
該行不排除馬電訊會進一步加強網絡電視內容，以提昇市場對Unify配套的興趣，而且憑著強穩的資產負債表，更可競標一向由Astro攫取的節目內容。
“增加新內容，將促使馬電訊擴展每個家庭的平均營業額，長期來說更可鎖定手中用戶，而且馬電訊料能從網絡電視戰中受惠，主要歸功於擁有良好的營運策略打造其網絡及數據業務，加上順利推動Unify業務。”
隨馬電訊Unify用戶成長超越預期，僑豐將其2012及2013財政年用戶目標預估，上調26%及24%至50萬1千及74萬1千人，並促使核心淨利預測獲調升2%至4%，至6億7千500萬及8億7千740萬令吉。
P1贈無線寬頻傳輸器
另外，綠馳通訊科技（GPACKET，0082，主板科技組）旗下P1剛在3月杪推介新光纖配套，5Mbps配套月費169令吉，較Unify的149令吉略貴，而明訊的4Mbps及6Mbps則各訂價128及158令吉。
P1的賣點是贈送無線寬頻傳輸器，而且家庭及無線寬頻各有不同的使用頂限。僑豐認為，這是紓緩網絡堵塞的方法之一，而且可以增加平均用戶營業額。不過，隨P1及明訊的的配套沒有附贈網絡電視，因此不會對馬電訊構成威脅。
“馬電訊提供的服務更具價值及內容，所以P1的新配套不會帶來影響。”
Unify配套允許用戶撥打免費電話至全國任何馬電訊的固定電話，撥打至手機則每分鐘徵收10仙。至於明訊及P1用戶也享有撥電至手機的便利。
數碼網絡和明訊
瞄準預付用戶
雖然數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）及明訊這對“死對頭”，先後祭出不同的招數互鬥，不過相信電訊業者將極力避免引發削價戰，因為最終將落得“損人不利己”的慘局。
同時，預付業務欠缺價格彈性度，無法支撐語音營業額成長，並對未來的營業額走勢構成壓力，惟相信這回價格調整衝擊不會過於顯著，電訊業者的現金流及股息料維持強韌。
艾芬研究維持電訊業者的用戶及每名用戶平均營業額成長預估，直到2012年首季業績出爐後。
明訊先在3月初推出“Bagus”預付配套，向數碼网絡宣戰，以圖搶奪數碼网絡龐大的外勞市場。
面對明訊的宣戰，數碼网絡也不甘示弱，於本月初推出“Lagi Best”預付配套，惟服務收費方面卻沒有太大的調整，意味著其收費已深具競爭力。
數碼網絡料維持成長
艾芬認為，這極可能表示明訊“Bagus”配套沒有對數碼網絡帶來太大的威脅，而且數碼網絡的收費已算是城中最具競爭力了，因此相信能維持2012財政年的成長動力。
“去年數碼網絡取得最大的用戶增長，淨提高115萬名用戶，營業額市佔率也走高1.3%至27.6%。”
該行指出，明訊的“Bagu s”配套乍看之下具吸引力及價格大眾化，不過若仔細咀嚼，其實只有長途電話（IDD）的收費是最廉宜的，其餘的服務收費僅較同儕稍微便宜或相符。
“明訊只不過是將以往的高服務收費下調至市價，至於語音收費則仍顯著高於天地通的預付配套。”
明訊管理層強調，今年會更為積極捍衛其市佔率。不過，由於整體領域的競爭力提高，加上新業者冒頭，分析員相信這已侵蝕明訊的市佔率。
明訊積極捍衛市佔率
“我們質疑明訊失去在關鍵領域的市佔率，包括商業/中小企業及年輕人市場，全年營業額市佔率從2010年的40.3%，走跌至去年的39%。”
去年明訊的用戶群下跌129萬3千人，而天地通及數碼網絡則各增78萬6千及115萬5千名用戶。
數碼網絡管理層指出，會持續跟進用戶的使用趨勢，一旦發現任何衝擊，會即時作出相對反應。
調整服務費
衝擊新業者
艾芬提到，近期電訊業者多次調整服務收費，將帶來多項影響，包括對新業者進軍電訊業形成阻力，加上未來削價空間大幅降低。
首先，預付業務收費調低，將對小型業者及仰賴同儕網絡基建的流動網絡業者（MVNO）造成衝擊。
“低收費令新業者的入門門檻提高，特別是那些獲頒長期演進技術（LTE）頻譜的業者。”
其次，從削價戰角度來看，預付配套部份服務收費已將近免費，特別是特定的朋友及家人號碼，因此這將令進一步的削價行動受限。
“此外，根據觀察，與其他業者比較，亞通（AXIATA，6888，主板貿服組）旗下天地通在行銷方面的積極度算是最低的，所以不排除接下來會引發更強勁的競爭性。”
更重要的是，明訊削價預付配套策略，可能對明訊本身構成更大的影響，特別是預付業務的語音彈性不再呈正面。
除了明訊，數碼網絡的預付服務使用量也逐步走下坡，而在最好的情況下僅走勢平平。
“雖然天地通過去2季展現正面的預付服務使用量，但我們相信該公司已受廉宜的收費配套影響。”
該行指出，數碼網絡及天地通的每分鐘平均營業額都在走跌，若明訊不是因為去年的用戶群下跌，相信會同樣下跌。
削價潮侵蝕語音營業額
“我們認為，最近的削價潮不但沒有促使需求走高，反而進一步侵蝕未來季度的語音營業額。”
受到收費調整及使用量走低影響，去年國內3大電訊業者預付配套的平均每名用戶營業額滑跌4.7%。
“盈利敏感分析顯示，預付服務的平均每名用戶營業額下跌1令吉，將導致數碼網絡及明訊的財測調降3.8%及2%，至於亞通因盈利基礎較為多元化，天地通對亞通的影響只有1.4%。”
以預付領域用戶群計，明訊仍處於領先位置，佔32.9%，天地通及數碼網絡則各寫下32.7%及27.1%。
天地通配套最吸引
後付服務方面，明訊也正減低智能手機iPhone4s配套價格，並著重在2大關鍵因素，即消費者預算及重型網絡使用者。
不過，艾芬認為，天地通的配套仍最具吸引力。
其他智能手機如黑莓及Android系統，則以數碼網絡較具競爭優勢，接著是天地通及明訊。
艾芬認為現階段後付業務沒有必要展開削價戰，特別是仍由明訊領先；若削價戰開打，明訊反而面對最大衝擊，因為在後付業佔最大份額。
結論：
雖然早期的王維基以削價戰獲勝，但從他的身上，我們還可以看到，他積極的求變心態，是電訊業存活的不二守則。因此，電訊業者若能推陳出新、添加新內容、新創意點子、結合不同的科技平台……，相信電訊業的展望絕對可期。（星洲日報／投資致富‧投資焦點）
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